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随着2025年年报审计工作的尘埃落定，A股市场的常态化退市机制在2026年展现出前所未有的震慑力。
截至6月3日，今年以来A股已完成退市或锁定退市的公司数量为21家。这一数字背后，折射出新“国九条”及新版上市规则落地后，资本市场“有进有出、优胜劣汰”的良性生态正加速成形。
年内21家公司挥别A股
德邦股份主动退市
据新京报贝壳财经记者不完全统计，截至6月3日，今年以来A股已完成退市或锁定退市的公司数量为21家。
其中，8家已经退市的公司为广道退（920680.BJ）、东通退（300379.SZ）、*ST奥维（002231.SZ）、德邦股份（603056.SH）、长药退（300391.SZ）、立方退（300344.SZ）、*ST精伦（600355.SH）、*ST万方（000638.SZ）。
就退市原因来看，4家退市原因为重大违法行为、3家退市原因为“市值退市”、德邦股份则是主动申请退市。
另有8家公司已经收到来自交易所的股票终止上市决定，分别为*ST创兴（600193.SH）、*ST观典（688287.SH）、*ST华嵘（600421.SH）、*ST岩石（600696.SH）、*ST熊猫（600599.SH）、*ST国化（600636.SH）、*ST沪科（600608.SH）、*ST太和（605081.SH）。其中，*ST华嵘、*ST岩石、*ST熊猫、*ST国化这4家公司的股票已于6月1日起正式进入15个交易日的退市整理期，*ST创兴、*ST沪科、*ST太和这3家公司的股票将于6月8日起正式进入15个交易日的退市整理期。
此外，*ST国华（000004.SZ）、*ST云创（920305.BJ）、*ST天龙（300029.SZ）、*ST赛隆（002898.SZ）、*ST恒久（002808.SZ）这5家公司已经收到来自交易所的股票终止上市事先告知书。
作为今年首家在A股主动申请退市并且已经走完退市流程的公司，德邦股份于2026年2月26日向上交所提交了终止上市申请，并于2026年3月4日收到上交所的受理通知书。
2025年，德邦股份业绩预亏，预计归属于母公司所有者的净利润为-53896.46万元到-43896.46万元。
德邦股份将业绩预亏原因归为外部环境及内部经营策略调整两个方面。
外部环境方面，上游制造业、商贸企业等客户对物流成本控制诉求增强，行业整体面临较大的价格下行压力。
内部经营方面，为保障春节期间客户的发货体验，公司在2025年一季度加大了一线人员留岗和资源配置。2025年三季度以来，公司还在运力、人力等方面增加了战略性资源投入。
对于主动申请退市，德邦股份表示，主要是为了更好地顺应物流行业的发展趋势，更为高效、有力地统筹协调与整合京东物流股份有限公司体系内的物流资源，也是为了积极践行公司间接控股股东宿迁京东卓风企业管理有限公司于收购德邦股份时作出的关于同业竞争的承诺。
2026年3月31日，德邦股份终止上市暨摘牌，正式挥别A股。在A股退市后，德邦股份申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。
“转板第一股”“烟花第一股”陨落
*ST岩石市值从170亿蒸发至不足3亿
纵观这21家已经完成退市或锁定退市的公司，其中不乏一些昔日明星企业。
*ST观典作为“转板第一股”，是一家成功从北交所转至上交所科创板的公司，公司的主营业务为飞行服务与数据处理、无人飞行系统及智能防务装备的研发、生产与销售。
*ST观典的飞行服务与数据处理业务在禁毒领域具有明显的竞争优势。公司作为国内领先的无人机禁毒服务供应商，是行业内首家提出以无人机航测为技术手段开展禁毒工作理念的企业，并将人工智能技术成功应用于该领域，形成了明显的先发优势。
最终，*ST观典因为财务问题走向退市——因2024年度经审计净利润为负值且扣除后营业收入低于1亿元，公司于2025年4月30日起被实施退市风险警示。2026年4月29日，公司披露了2025年年度报告，显示公司2025年度财务会计报告被出具保留意见审计报告、2025年度财务报告内部控制被出具否定意见审计报告。
三十三年A股路，数次更名换姓，主业从房地产横跳到金融服务，再蹭上白酒风口——*ST岩石像极了一只嗅觉敏锐却无根基的资本候鸟，被市场戏称为“A股不死鸟”。
5月22日晚间，这只“不死鸟”神话破灭：公司公告收到上交所终止上市决定，2025年营收不足4000万元、归母净利润亏损约2.66亿元，财务报告被出具保留意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告。三重红线叠加，彻底堵死了保壳的最后一丝缝隙。至此，蹭遍时代风口的“壳资源”后，*ST岩石以一种极具讽刺意味的方式被载入史册——A股首只退市的白酒股。公司总市值从巅峰时期的超过170亿元，到如今已经不足3亿元。
*ST熊猫曾身披A股“烟花第一股”的光环。公司主营业务为各类烟花爆竹产品的出口贸易，经营模式涵盖贴牌与自营品牌出口两大类型，核心市场聚焦美国，同时业务辐射欧洲、南美洲、东南亚及中亚等区域。
2025年，*ST熊猫实现烟花爆竹出口营业收入约2.44亿元，同比下降约21.46%。营业收入同比下滑，主要受中美贸易摩擦导致相关关税成本上升以及美元兑人民币汇率贬值的影响。但公司烟花爆竹出口业务实现利润逆势增长，主要系公司年内重新聚焦核心出口业务，通过优化人员配置、严控运营成本等降本增效举措，有效提升了整体盈利水平。
2026年4月29日，公司发布的2025年年度报告、2025年审计报告等显示，公司2025年度财务报告被出具无法表示意见、内部控制被出具否定意见的审计报告。由此，*ST熊猫的股票被终止上市。
退市不免责
五矿证券已设立“广道数字事件先行赔付专项基金”
A股退市制度的核心意义在于构建“有进有出、优胜劣汰”的健康市场生态。
2026年3月6日，中国证监会主席吴清对外表示：近年来，面对内外风险交织、新旧矛盾叠加的复杂严峻形势，我们认真落实新“国九条”部署，坚定不移地防风险、强监管，取得了一些成效。我们聚焦投资者保护这个根本，聚焦上市公司质量这个基石，加快构建全链条监管体系，推动形成优胜劣汰、进退有序的市场生态，新“国九条”颁布这两年来上市公司累计分红回购5.23万亿元，创历史新高，同时也有88家公司平稳退市。
同时，中国证监会坚持“退市不免责”。据其今年4月披露的数据，2025年，中国证监会查处43家退市公司违法违规行为，对31家公司合计罚款15亿元；16家上市公司因严重造假而退市。对已退市公司元成股份的财务造假等违法行为，罚款7900余万元。
记者在国融证券和浙商证券的官网上均找到关于广道数字（广道退）事件先行赔付适格投资者意愿申报工作的提示性公告。
公告显示，广道数字因信息披露违法违规已于1月5日在北京证券交易所终止上市并摘牌，为切实保护因广道数字事件而遭受损失的投资者（简称：适格投资者）的合法权益，在中国证监会统筹指导下，五矿证券有限公司作为广道数字的保荐机构和主承销商，出资设立“广道数字事件先行赔付专项基金”，就赔偿事宜与适格投资者达成和解协议，予以先行赔付。
中国资本市场学会理事田利辉指出，对A股市场生态而言，三重重塑正在发生：壳资源价值加速归零，炒壳文化的根基被釜底抽薪；上市不再是终身制，退市让上市平台回归工具本源；优质公司开始真正获得资源倾斜，优胜劣汰的市场机制从纸面走进现实。
新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 卢茜长胜证券有限公司
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